空运运输货物是物流业中的皇冠上的明珠。最近，Wind机场指数逆市上涨1.14％。深圳机场有涨停板，白云机场和厦门机场也有明显涨幅。分析指出，近期市场风险偏好降低。

 

 

航空快递而机场行业由于受到资产负债率低、现金流充沛、免税业务持续快速增长等因素支撑，成为当前市场主要的防守标的之一。

 

航空长期需求旺盛

由于其稀缺性，垄断性和永久性，机场行业也被市场视为稀缺的硬资产。数据显示，从2000年到2018年，我国民航客运量从6726万人增至6.1亿人，年均增速达13.1%。从历史看，除去2003年和2008年的特殊年份。

 

过去20年民航客运量保持10%以上的增速。2018年，旅客运输量增长率为10.9％，航空旅客运输量为6.1亿，人均飞行时间为0.44倍，约为美国的1/5。即使在高速铁路系统发达且土地面积较小的日本。

 

 

也将在2017年抓住人均机会。这一数字也接近1倍。根据民航总局的预测，到2030年，中国人均旅客人数将攀升至1人，基本达到日本目前的水平。据业内人士称，考虑到中国高铁运输网络的发展。

 

航空运输量一直较慢（2011-2014年），但与发展新干线的日本相比，中国的人均飞行时间仅为0.44倍，航空需求。增长空间巨大，长期航空需求强劲。此外，2018年中国机场国际旅客吞吐量约1.26亿人次。

 

境外旅游支出约为2600亿美元，其中奢侈品消费达1073亿美元，已免税品占比50%。招商证券行业研究表示，预计国人海外免税体量至少达536亿美元。其中韩国的免税消费里中国人占比超过80%，超过1500亿元。

 

按照中性假设，预计2019年—2022年海外回流增量分别为156/214/282/362亿元，合计国内免税体量分别为610/736/878/1029亿元。机场免税行业在2017—2018年高速增速之后，2019年上半年有近30%的增长，预计下半年仍有近20%的增长。